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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 26-01-2013

Multiplicadores fiscales: la transformacin discursiva del FMI

Oscar Ugarteche y Ariel Noyola Rodrguez
ALAI AMLATINA


A raz de la crisis de 2008, el Fondo Monetario Internacional (FMI) sufre de una nueva crisis de credibilidad. Su misin es mantener la estabilidad de la economa mundial para que no se repitiera una crisis como la del 29.[1] Qu estaban mirando cuando revent la crisis? La crisis iniciada en agosto del 2007 recin fue analizada en enero del 2009. El problema subyace en el diagnstico equivocado de Estados Unidos en su informe del Artculo IV del 2007.

A partir de la segunda mitad de los setenta, el FMI ha actuado ms como el brazo armado del Departamento del Tesoro estadounidense y cobrador judicial y menos como un fondo multilateral de ayuda a la estabilizacin monetaria. La crisis de la deuda en Amrica Latina (AL) en la dcada de los ochenta y la crisis asitica de 1997-98 pusieron al descubierto su articulacin acorde con los intereses del complejo financiero bancario con base en Wall Street y la City.[2]

Los dirigentes de seis de los siete pases deudores ms grandes del mundo (Japn, Estados Unidos, Gran Bretaa, Alemania, Italia y Francia) y los doce pases acreedores mayores (China, India, Rusia, Brasil, Mxico, Turqua, Arabia Saudita entre los ms significativos) reunidos en el G20 en Londres en marzo del 2009, triplicaron la capacidad de prstamos del FMI de 250,000 millones de dlares (mdd) a 750,000 mdd en la reunin del G20 de Londres en abril del 2009.[3]

Como sabemos, el estallido de la burbuja financiera en el mercado de hipotecas de mala calidad [subprime] de Estados Unidos provoc impactos desiguales en el mundo segn el grado de exposicin de los sistemas bancarios nacionales a los activos txicos. El mundo se define como los pases desarrollados. Sin embargo, tras los rescates financieros con fondos pblicos sigui la austeridad fiscal en Europa va reduccin salarial y del gasto pblico, consolidndose la hiptesis de que el objeto de las polticas de ajuste es la concentracin del ingreso. Las consecuencias son: 1) contraccin del mercado interno, 2) baja de las perspectivas de recuperacin y 3) aumento del riesgo y la deuda.

Blanchard y Leigh del FMI, reconocen en Growth Forecast Errors and Fiscal Multipliers[4], que la institucin subestim los impactos de la austeridadfiscal sobre el crecimiento econmico y el empleo. Durante dcadas se estim que el tamao del multiplicador fiscal era entre 0.40 y 0.50. Si se reduca el gasto pblico en 1 euro, se reduca el PIB en 0.50 cntimos de euro. Ahora encuentran que su magnitud oscila entre 1.50 y 1.90. Es decir, que por cada euro no gastado, el PIB se contrae entre un euro y medio, y dos euros.

Se ha demostrado adems que en periodos de cadas severas de la actividad econmica, el multiplicador opera a la inversa y es mayor an. Por cada euro ahorrado en el presupuesto pblico, el PIB se contrae tres euros porque cobran menos euros en nuevos impuestos, lo que contrae el PIB.[5] Cualquier keynesiano hubiera predicho esto.

La interrogante es porqu el FMI hace pblico algo tan subversivo ahora. Una hiptesis es que mientras fuera Amrica Latina, no interesaba. Parece que ellos olvidaron la dcada perdida de los ochenta. No se perdi; se la llevaron. Lo que interesaba ac era abrir los mercados de capitales. Otra es que Francia no quiere que se profundice la crisis europea. Europa es una cosa, Amrica Latina es otra.

Empero, la transformacin discursiva del FMI no cambia an las polticas para lo que necesitar vistos buenos de los miembros poderosos, que son paradjicamente, lo ms afectados por stas. En la actualizacin sobre las perspectivas de la economa mundial publicada en enero de 2013[6], Europa toda crecer ms o menos 0 y Estados Unidos, 1% menos que antes.

Notas

[1] Ugarteche, Oscar. Historia crtica del Fondo Monetario Internacional. Mxico: IIEC-UNAM, 2009.

[2] Ugarteche, Oscar. El complejo financiero bancario y la privatizacin de la gobernanza financiera. Fecha de publicacin: Octubre 2012. [Web: http://www.bcra.gov.ar/pdfs/eventos/JMB_2012_Ugarteche.pdf]

[3] Duval, Jrome. El impetuoso regreso del FMI a Europa en Comit para la Anulacin de la deuda del Tercer Mundo. Fecha de publicacin: 26-01-2012. [Web: http://cadtm.org/El-impetuoso-regreso-del-FMI-a]

[4] Blanchard, Olivier y Leigh, Daniel. Growth Forecast Errors and Fiscal Multipliers: FMI. Fecha de publicacin: Enero 2013. [Web: http://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2013/wp1301.pdf]

[5] Baquiast, Jean-Paul. La fausse vertu du FMI en De Defensa. Fecha de publicacin: 10-01-2013. [Web: http://www.dedefensa.org/article-la_fausse_vertu_du_fmi_10_01_2013.html]

[6] Fondo Monetario Internacional. WEO Update: Gradual Upturn in Global Growth during 2013. Fecha de publicacin: 23-01-2013. [Web: http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2013/update/01/pdf/0113.pdf]

- Oscar Ugarteche es Economista peruano. Investigador titular del Instituto de Investigaciones Econmicas de la UNAM, Mxico. Miembro del SNI/Conacyt. Coordinador del Observatorio Econmico de Amrica Latina (OBELA) www.obela.org y presidente de ALAI www.alainet.org

- Ariel Noyola Rodrguez es Miembro del proyecto OBELA, IIEC-UNAM. Contacto: [email protected]

http://alainet.org/active/61156



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