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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 11-04-2013

Swaps cambiarios empujan el avance del Yuan en Amrica Latina

Oscar Ugarteche y Ariel Noyola Rodrguez
ALAI AMLATINA


La V Cumbre BRICS se realiz del 25 al 27 de marzo en la ciudad de Durban, Sudfrica. El objetivo de la reunin consista fundamentalmente, en la eventual conformacin de un banco BRICS, que con un capital inicial de 50,000 millones de dlares (mdd) tendra como prioridad apuntalar el desarrollo econmico de los pases emergentes mediante el otorgamiento de crditos blandos.(1)

El proyecto no logr concretarse como consecuencia de las diferencias en torno a las cuotas de participacin, la divisa a utilizar y la sede del organismo emergente, la discusin se posterg para 2014. No obstante, se acord a nivel de grupo la constitucin de un fondo de compensacin anti crisis por 100,000 mdd en caso de problemas de liquidez por efecto de la creciente volatilidad cambiaria en los mercados financieros internacionales. En esto sigue la tendencia creada por Chiang Mai y la UE de crear fondos multilaterales de apoyo a la balanza de pagos.

No deja de sorprender que el fondo de compensacin sea presentado por la gran prensa como idea novedosa cuando en realidad, el referente terico es la idea de Harry White all en 1935: un sistema de estabilizacin monetario entre Estados Unidos, Gran Bretaa y Francia que podra incluirse en el presupuesto nacional de los tres pases y que en caso de haber una corrida contra alguna de estas monedas, los otros dos pudieran salir al rescate. Este mecanismo fue finalmente, el que funcion como modelo en la constitucin del Fondo Monetario Internacional (FMI). El fondo de compensacin BRICS se inscribe entonces, dentro de la respuesta de las economas emergentes a la insuficiencia de las instituciones de Bretton Woods.

Por otro lado, es evidente que la actuacin de China como potencia econmica global conlleva el ascenso gradual del yuan como divisa en las finanzas internacionales. No obstante, mientras el Banco Central de China ha dejado flotar el yuan desde el ao 2002 observndose una tendencia de apreciacin cambiaria ante el dlar entre septiembre y noviembre del 2012-, la Reserva Federal (Fed) por su parte, gestiona la depreciacin del dlar mediante inyecciones de 85,000 mdd mensuales de liquidez [Quantitative Easing III] al mismo tiempo que mantiene su tasa de inters bsica negativa, incrementndose la volatilidad del mercado cambiario y reduciendo la competitividad exportadora de la economa asitica. Esto se ha agravado por la nueva poltica monetaria de Japn, que imitando a la estadounidense, inyectar 77,500 mdd en yenes mensuales con la esperanza de subir la inflacin a 2% de sus niveles negativos de las ltimas dos dcadas.

En el plano interno China ha reducido el costo del crdito al sector industrial y en el externo incrementado su comercio exterior con Asia, Amrica Latina (AL) y frica. Para el caso de AL, entre 2000 y 2010 el pas asitico increment sus flujos comerciales cinco veces de 57,000 a 310,000 mdd mientras su inversin extranjera directa (IED) creci veinte veces, de 2,700 a 59,000 mdd.

Su creciente influencia econmica en la regin la ha llevado a minimizar el riesgo cambiario de sus flujos de capital de manera oficial. Para este fin, firma swaps cambiarios bilaterales con Argentina y ms recientemente con Brasil; con el Per establece por vez primera el pago de cuentas en yuanes hace un par de aos; y conforma un Fondo Soberano de Riqueza [Sovereign Wealth Fund] a travs del Banco de Exportaciones-Importaciones de China en coordinacin con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) por un monto de 1,000 mdd para la inversin en infraestructura.(2)

Para el caso brasileo, China logr formalizar la firma de un acuerdo que inclua la implementacin de un swap cambiario por 30,000 millones de dlares (mdd) en el marco de la V Cumbre BRICS. Esto, a fin de utilizar sus respectivas monedas y reducir los impactos de la inestabilidad financiera a partir de la depreciacin del dlar frente al yuan, y el real y el consecuente aumento del flujo de capitales de corto plazo.

Actualmente, China es el principal socio comercial de Brasil, le siguen la Unin Europea y Estados Unidos, el comercio entre ambas partes alcanz los 71,000 mdd en 2011, 40% superior con respecto a 2010. En contraparte, la relacin comercial de Mxico con China es deficitaria por 60,000 mdd en promedio, habr que mirar si la visita reciente de Pea Nieto busca redisear la relacin bilateral.

En suma, el yuan avanza en AL para amortiguar los efectos de la volatilidad del mercado cambiario y convierte a la regin en banco de pruebas para su internacionalizacin posterior.


- Oscar Ugarteche es economista peruano. Investigador titular del Instituto de Investigaciones Econmicas de la UNAM, Mxico. Miembro del SNI/Conacyt. Coordinador del Observatorio Econmico de Amrica Latina (OBELA) y presidente de ALAI.

- Ariel Noyola Rodrguez es miembro del proyecto OBELA, IIEC-UNAM. Contacto: [email protected]

Obela: www.obela.org


(1) Marais, Peit. BRICS bank prominent in pre-summit discussions en Xinhua, 26 de febrero de 2013.

(2) Leahy, John. Latin America ponders role of the reminbi en Financial Times, 6 de junio de 2012.

http://alainet.org/active/63113


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