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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 14-09-2018

Septiembre en Manhattan

Alejandro Nadal
La Jornada


En Manhattan el  mes de septiembre puede tener un significado que rima con la crueldad. Este prximo da 15 se cumplirn 10 aos del colapso del banco de inversin Lehman Brothers. Esa quiebra ha sido la mayor en la historia del capitalismo (los activos de la empresa sumaban ms de 640 mil millones de dlares) y marc la erupcin de la gran crisis financiera de 2008. Hoy el seor Richard Fuld, el entonces responsable de Lehman Brothers, sigue echando la culpa del desastre a los funcionarios del gobierno y a los reguladores de la comisin de valores. Fuld es hoy director de otra casa de bolsa llamada Matrix Private Capital y se embolsa millones cada ao. Mientras tanto, este dcimo aniversario transcurre con la prensa de negocios y muchos acadmicos al servicio del poder financiero coreando elogios a la recuperacin.

Es cierto que en junio del ao entrante la economa estadunidense cumplir 10 aos de crecimiento ininterrumpido. Muchos dirn admirativamente que es el periodo de recuperacin ms largo en ese pas y Trump ser uno de los primeros en reclamar el mrito de semejante proeza econmica. Pero la tasa de crecimiento en estos aos (2.2 por ciento) ha sido mediocre y esta ser la primera vez desde la Segunda Guerra en que el ciclo ascendente no ha podido alcanzar ni un slo ao una tasa de crecimiento de 3 por ciento. Todo parece confirmar la tendencia secular hacia tasas de crecimiento cada vez menores.

Las cifras sobre desempleo son presentadas como prueba irrefutable de una recuperacin robusta. Despus de todo se han alcanzado tasas que son compatibles con una situacin de pleno empleo. Pero esa conclusin es engaosa. Si el desempleo se pudo abatir de ese modo es porque una buena parte de la poblacin en edad de trabajar desesper y abandon la bsqueda de un buen puesto de trabajo: esa gente no cuenta como desempleada. Adems, todava existe una fuerte proporcin de empleos de tiempo parcial y otros que bien merecen la calificacin de empleos chatarra por su mala calidad. Lo ms grave es que los salarios apenas han comenzado a recibir algunos dbiles aumentos y va a pasar mucho tiempo antes de que se pueda hablar de una verdadera recuperacin en su poder adquisitivo.

Todo eso pasa a segundo grado cuando la Reserva Federal (Fed) y el Departamento del Tesoro exclaman triunfalmente el buen xito de sus polticas no convencionales para rescatar la economa estadunidense. Destaca la inyeccin de 4 billones (castellanos) de dlares al sistema financiero para comprar activos chatarra y reflotar a los bancos y todo tipo de organizaciones financieras. Preferible salvar a los banqueros y sus secuaces que a los dueos de crditos hipotecarios, muchos de ellos vctimas de prcticas crediticias predatorias. La realidad es que los recursos entregados de esta forma al sistema financiero, bancario y no bancario, nunca se tradujeron en crditos para la economa real y mucho menos en inversiones productivas. Pasarn muchos aos antes de las actuales polticas de normalizacin permitan reabsorber esos activos y restaurar a la Fed su postura normal.

Las burbujas creadas por la Reserva Federal a lo largo de los anteriores 20 aos han servido para apuntalar la demanda agregada. En un contexto marcado por el estancamiento de los salarios (iniciado en 1973) la inflacin artificial en el precio de activos como casas o acciones y otros ttulos financieros permiti a una parte importante de la poblacin mantener su nivel de consumo. Desde 1990 a la fecha podemos contar tres grandes burbujas: la burbuja de las empresas de tecnologa a finales de la dcada de los 90 (dot.com), la burbuja de la gran crisis financiera entre 2003 y 2008, y ahora la gran burbuja llamada la burbuja de todas las cosas. Esta denominacin puede parecer extraa. En realidad se refiere a que la astronmica inyeccin de liquidez al sistema financiero mediante la flexibilizacin cuantitativa termin por inflar artificialmente el precio de todo tipo de activos en un mercado de valores sobrecalentado: desde acciones del complejo FANG (Facebook, Amazon, Netflix y Google) hasta metales y criptodivisas. Pero al igual que en episodios anteriores, esta burbuja tambin reventar, slo que el impacto ser peor que el de las crisis que ya vivimos.

Dice T. S. Eliot, en su poema La tierra balda, que abril es el mes ms cruel. Puede ser. Eso depende de varios factores. Por ejemplo, en Europa, abril es sinnimo de la explosin de energa y belleza que acompaa a la primavera. Pero irnicamente abril tambin puede ser el ms cruel porque la guerra suele renovarse en esos das, como en 1915: ya terminadas las nevadas y desaparecido el fango, la infantera y la caballera motorizada reanudan la ofensiva en medio de la primavera. En Manhattan, en cambio, el mes de septiembre estar asociado por siempre con la guerra econmica y con millones de vctimas que perdieron empleos, un patrimonio y hasta la vida.

Fuente: http://www.jornada.com.mx/2018/09/13/opinion/023a2pol



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